Vom Trade zum Chart
Was Orderbuch, Heatmap und Times & Sales zeigen
Benedikt Crolly · 5 Min. Lesezeit
Jede Kerze im Chart ist eine Zusammenfassung. Dahinter stehen einzelne Orders, die gewartet haben, und einzelne Trades, die tatsächlich zustande gekommen sind. Wer versteht, wie diese Daten in der Handelssoftware sichtbar werden, weiß, woher jede Zahl im Chart kommt. Dieser Beitrag erklärt das Orderbuch, die Heatmap und Times & Sales und zeigt, wie aus ihnen ein Chart entsteht.
Interesse und Geschäft
Die Orderflow-Daten lassen sich in zwei Gruppen teilen. Orderbuch und Heatmap zeigen, was im Markt wartet, also die Limit Orders. Times & Sales zeigt, was tatsächlich gehandelt wurde, also jede Market Order, die auf eine Limit Order getroffen ist. Der Unterschied ist entscheidend: Eine wartende Order ist eine Absicht, ein ausgeführter Trade ist eine Tatsache. Wie Limit und Market Orders zusammenwirken, erklärt der Beitrag Orderarten und Preisentstehung.
Das Orderbuch
Das Orderbuch, auch DOM (Depth of Market) genannt, zeigt alle Limit Orders, die gerade auf Ausführung warten. Über dem aktuellen Preis liegen die Verkaufswünsche, darunter die Kaufwünsche. Je Preisstufe steht, wie viele Kontrakte dort gekauft oder verkauft werden sollen.
Fällt eine Stufe aus dem Rahmen, etwa 410 Kontrakte auf der Verkaufsseite, während auf den Stufen daneben nur 20 bis 70 liegen, weiß man: Hier muss der Preis erst durch, bevor er weiter steigen kann.
Orderbuch · ES
Eine Stufe fällt aus dem Rahmen
Was man nicht sieht, ist genauso wichtig. Eine Limit Order ist nur eine Absicht. Sie kann jederzeit gelöscht oder verändert werden, und manche Orders sind von vornherein nur zu einem kleinen Teil sichtbar. Das Orderbuch zeigt also Interesse, keine fertigen Geschäfte. Wie die CME die Orders im Buch zusammenführt, erklärt der Beitrag Wie das Orderbuch der CME funktioniert.
Die Heatmap
Das Orderbuch zeigt nur den Moment. Die Heatmap hält es über die Zeit fest und macht sichtbar, wo Limit Orders gelegen haben, wie lange sie dort waren und wann sie verschwunden sind.
Jede waagerechte Linie ist ein Preis. Die Farbe zeigt, wie viel dort im Orderbuch lag, von dunkel für wenig bis zu warmen Farben für sehr viel. Darüber läuft der Preisverlauf. Drei Situationen lassen sich unterscheiden:
| Was in der Heatmap passiert | Was es bedeutet |
|---|---|
| Der Preis hält an einer warmen Zone | Die Liquidität hat ihn aufgehalten |
| Die Zone endet genau dort, wo der Preis sie erreicht | Die Orders wurden abgearbeitet, also gehandelt |
| Die Zone verschwindet, bevor der Preis sie erreicht | Die Orders wurden gelöscht |
Heatmap · ES
Was mit der Liquidität passiert
Gerade der dritte Fall zeigt, warum ein einzelner Blick ins Orderbuch täuschen kann: Nicht jede große Order, die dort liegt, wird am Ende auch gehandelt.
Times & Sales
Times & Sales, kurz T&S oder Tape, ist die Liste aller Geschäfte, die wirklich zustande gekommen sind, in der Reihenfolge, in der sie passiert sind. Jede Zeile ist ein ausgeführter Trade mit Uhrzeit, Preis, Anzahl der Kontrakte und der Seite.
| Zeit | Preis | Volumen | Seite |
|---|---|---|---|
| 15:30:02 | 6.012,50 | 4 | Ask |
| 15:30:02 | 6.012,50 | 1 | Ask |
| 15:30:03 | 6.012,25 | 7 | Bid |
| 15:30:03 | 6.012,50 | 26 | Ask |
| 15:30:04 | 6.012,25 | 2 | Bid |
„Ask“ bedeutet, ein Käufer hat aktiv zugegriffen. „Bid“ bedeutet, ein Verkäufer hat aktiv zugegriffen. Die 26 Kontrakte fallen in dieser Liste sofort auf.
Times & Sales
Jeder Trade eine Zeile
Das Tape ist die Quelle für alles Weitere. Aus genau diesen Zeilen werden Kerzen, Volumen, Delta und Footprint berechnet. Wer das Tape versteht, versteht, woher jede andere Darstellung ihre Zahlen hat. Möglich ist das nur an einer Börse, an der alle Trades an einem Ort zusammenlaufen, wie der Beitrag Börse oder OTC zeigt.
So entsteht ein Chart
Der Weg vom Interesse zum fertigen Chart hat vier Stationen.
| Station | Was passiert |
|---|---|
| Orderbuch | Limit Orders zeigen, zu welchem Preis Händler und Institutionen handeln möchten |
| Market Order | Trifft eine Market Order auf eine dieser Limit Orders, entsteht eine Transaktion |
| Times & Sales | Jede Transaktion wird nacheinander aufgelistet |
| Chart | Aus der T&S entsteht der Tick-Chart und daraus alle weiteren Charts, von der Kerze bis zum Footprint |
Vom Trade zum Chart
Vier Stationen bis zur Kerze
- 1
Orderbuch
Limit Orders zeigen, zu welchem Preis gehandelt werden soll.
- 2
Market Order
Trifft auf eine Limit Order, es entsteht eine Transaktion.
- 3
Times & Sales
Jede Transaktion wird nacheinander aufgelistet.
- 4
Chart
Aus dem Tape entstehen Tick-Chart, Kerze und Footprint.
Eine Kerze ist damit nichts anderes als eine Zusammenfassung vieler Zeilen aus dem Tape über einen bestimmten Zeitraum.
Zeiteinheiten
Notiert der ES bei 6.012,50, dann notiert er bei 6.012,50, unabhängig davon, in welcher Zeiteinheit er betrachtet wird. Die Zeiteinheit verändert nicht den Markt, sondern nur die Darstellung.
Eine Institution handelt nicht nach Zeiteinheiten. Für sie zählt nur: Wo liegt Liquidität, und wie lässt sie sich bekommen? Wir als Spekulanten sind keine Institution und nutzen Zeiteinheiten deshalb gezielt. Sie visualisieren dem Gehirn den Preisverlauf und vereinfachen die Analyse, von groß zu klein.
Zusammengefasst
Orderbuch und Heatmap zeigen, was im Markt wartet: Limit Orders, die jederzeit gelöscht oder verändert werden können. Die Heatmap macht zusätzlich sichtbar, ob Liquidität den Preis aufgehalten hat, gehandelt wurde oder vorher verschwunden ist. Times & Sales listet jeden tatsächlich ausgeführten Trade mit Zeit, Preis, Größe und Seite auf und ist die Quelle für jeden Chart. Zeiteinheiten ändern nur die Darstellung, nicht den Markt. Wie das Tape im Footprint-Chart zusammengefasst wird, zeigt der Beitrag Den Footprint-Chart lesen.
Quellen: BECRO Ausbildung, Grundlagen des professionellen Börsenhandels. Dieser Beitrag dient ausschließlich Informations- und Bildungszwecken.
